上半年电影票房收入增长21% 新三板成为企业登陆资本市场主要入口

上半年电影票房收入增长21% 产业发展提速

商务部7月19日发布的数据显示，文化娱乐消费继续保持景气状态。上半年全国电影票房收入累计达到246亿元，同比上涨21%。业内人士表示，今年中国电影市场突破600亿元的愿景恐难实现，优质电影内容缺乏是其中的重要原因。在此背景下，上市公司纷纷发力内容端，助力行业成长。

电影票房市场已连续9年保持 25%以上的增长速度

近年来，随着我国居民收入的逐步提高，民众对精神文化消费的需求日益强烈，具有强大文化消费能力和习惯的新生 80、90 后主流消费人群迅速崛起，加之我国经济增长由高速向中高速换挡，文化产业等现代服务业成为推动经济转型升级力量，文化传媒行业进入引人瞩目的快速发展期。“十三五规划建议”中指出“文化产业成为国民经济支柱性产业”。2005 年至今，我国电影市场保持蓬勃发展态势。2015年全国电影票房总收入达 440.69 亿元，同比增长 48.7%。我国电影票房市场已连续9 年保持 25%以上的增长速度，成为全球票房增长速度最快的市场之一，仅次于北美市场 100 亿美金的规模，成为全球第二大电影市场。

人均观影次数指标仍然落后 市场远未饱和

城市地区电影票房收入的持续增长主要得益于观影人次的增长。根据《中国电影市场报告》数据，我国城市电影院线观影人次从 2006 年的 0.99 亿增长到 2014 年的 8.30 亿，增幅达 739.49%。但从市场规模角度衡量，中国电影消费市场仍有较大增长空间。观影习惯是决定电影市场成熟程度的重要指标。此外，在影院全面下沉和票务电商大量补贴的背景下，激发了大量的新增观影群体-小镇青年（特点：娱乐数码消费不差钱、爱笑、爱热闹、顶国货、追求时尚），小镇青年的崛起也是导致中国电影市场中的国产电影崛起、喜剧片爆发等现象。

电影产业快速成长周期将持续超过20年

中国娱乐产业规模呈稳步上升态势，2011 年中国居民娱乐消费支出为 1.5 万亿，但考虑到中国人口基数，2011 年我国人均娱乐消费支出仅为 1130 元/年，但成长趋势较为稳定。剔除人口基数差异，横向对标美国娱乐产业的发展，中国现有娱乐产业应处于美国 1980 年水平。

美国娱乐产业自 1960 年由产业引导期逐步过度至快速成长周期，1980 年美国娱乐产业正式进入快速成长周期，一大批动漫领域目前脍炙人口的优秀公司涌现与于这一阶段。1998 年，经历 20 年的快速成长，美国娱乐产业由快速成长周期进入成熟期，自 1998 年美国本土市场趋于稳定相对饱和和成熟后，美国娱乐业全球输出成为重点。横向比较下，中国目前娱乐产业较为符合美国 1980 年水平，即处于产业导入期向快成长期过渡尾声阶段。但中国电影行业，面对美国成熟电影的国际输入和竞争，将会面临行业审美标准的外部输入压力，国内电影市场需求由本土电影主导还存在较大难度。然而尽管如此，另一方面由 1980 年中国婴儿潮以及近期开始大规模实行的二胎政策，预计将会促使中国电影产业快速成长周期长于美国的 20 年。

电影娱乐板块盈利成长性高新三板成为企业登陆资本市场的主要入口

按照主板市场 Wind 行业分类中 Wind 电影与娱乐来划分，电影娱乐板块一共有 28 家公司。从营业收入增速来看，过去五年，传媒板块增速缓步上升，在 2014-2015 期间急速增长，2015 年增速为 47.06%，显示出传媒产业链处于持续景气状态。从净利润增速来看，过去多年，增速大幅上升，2015 年板块增速为 60.97%，与营业收入维持在同样的高速增长水平。

电影行业公司估值水平较高，影视并购市场火热。影视行业通过横向兼并、垂直整合及跨界收购，来实现产业链的整合，提升公司市盈率。新三板电影娱乐公司具备较高成长性。众多电影娱乐公司选择新三板为企业登陆资本市场的主要入口，借力资本寻求突破。