适时适度制度供给可期 VC/PE抢占新三板市场

时适度制度供给可期

“‘十三五’期间，基于两大背景看好新三板市场发展前景。”天风证券联席合伙人张玉玺称，一是发展新三板市场，是国家创新战略实施以及推动经济结构转型升级，促进“大众创业 万众创新”的客观需要；二是服务实体经济发展，需要通过资本市场重点培育和扶持民营企业尤其是中小微企业的发展。因此，新三板后续制度供给应该会有所动作。

增加新三板制度供给，证监会层面也已有进一步具体部署。2015年证监会发布的《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》（简称“26号文”）已细化每一项制度供给。

“26号文”将制度供给放在首位，要求着眼中小微企业及其投资人的特点和需求，丰富产品和制度供给，发挥公开市场优势，坚持包容性制度特色，持续提高投融资对接效率。同时大力发展多元化的机构投资者队伍，强化主办券商组织交易的功能，稳步提升市场流动性。

与之呼应的更加具体的明确预期是，全国股转系统根据“26号文”制定了重点工作，这包括制订非公开发行业务细则、研究制订“资产证券化业务指引”、分步开展挂牌股票质押式回购业务试点、完善优先股的规则体系，以及面向合格投资者，放开挂牌同时发行新增股东人数35人限制等具体工作部署。

3月22日，一位权威知情人士判断认为，“在加强监管和监管跟得上的情况下，适时、适度增加制度供给是可以预期的，比如公募基金入市、做市商扩容等制度安排。”

“监管层对新三板比较重视，将新三板视为注册制改革的试点窗口。”知情人士称。

VC/PE抢占新三板市场

根据清科旗下私募通统计,2016年2月新三板新增挂牌企业共203家,环比降低58.9%。其中有VC/PE支持的共有64家,占比31.53%,环比下降了44.35%;这64家若按地域划分,则是北京市、广东省、上海市分列前三位,分别挂牌17家、11家、6家。

根据全国中小企业股份转让系统披露,2016年1月至2月末,新三板新增挂牌企业从行业分布来看,制造业以189家持续领跑,IT业以134家位列第二,合计占当期新增挂牌企业数的46.34%。

而制造业与IT企业挂牌的背后,少不了VC/PE的身影。数据显示,在2月份新增的有VC/PE支持的64家企业中,机械制造、IT、互联网分列前三位,分别挂牌17家、10家、9家,分别占比26.56%、15.62%、14.06%。

“在目前注册制尚未落地,主板、创业板上市需要排队等候的情况下,新三板可以解决互联网公司较为迅速的融资问题,并且也可以作为今后转板的通道。”有业内人士指出。在“大众创业、万众创新”的政策引导下,有机构人士预计,2016年将会有更多主流互联网公司挂牌新三板,互联网企业将迎来一波发展浪潮。