国务院发声支持新三板发展 私募抄底新三风声渐起

新三板“成长的烦恼”

多位全国股转系统的相关负责人将新三板市场目前面临的问题称为“成长的烦恼”，按照全国股转公司相关负责人在公开场合的表态，新三板目前正在研究一揽子促进流动性的解决方案，包括丰富投资者群体、优化做市转让方式、积极推动私募基金参与做市转让业务试点等，以提高市场的定价能力。

尽管预期明朗，且对新三板前景看好，但部分市场参与方对其他配套制度创新的短期推进进程相对谨慎。邵宇指出，从目前监管趋势来看，政策取向已经转到防控金融风险等方面，因此，对于新三板的政策期待，或需要看得更长远。

而对于具体制度红利的推出，业内人士也认为会采取相对稳健甚至偏慢的节奏。国元证券研究总监苏立峰表示，“监管层此前明确表示要推进公募基金入市，但公募产品期限与新三板流动性不足之间存在某种不匹配，很快就推出来的概率或许不大。要想使新三板市场迎来突破，形成财富效应，需要其他更深层面的超预期政策出台。”

国务院印发《科技创新总体方案》支持新三板发展

国务院日前印发《北京加强全国科技创新中心建设总体方案》（以下简称《方案》），明确了北京加强全国科技创新中心建设的总体思路、发展目标、重点任务和保障措施。

《方案》要求加快国家科技金融创新中心建设。其中包括完善创业投资引导机制；结合国有企业改革建立国有资本创业投资基金制度；支持新三板、区域性股权市场发展，大力推动优先股、资产证券化、私募债等产品创新；开展债券品种创新，支持围绕战略性新兴产业和“双创”孵化产业通过发行债券进行低成本融资；推动互联网金融创新中心建设等层面。

新三板制度红利窗口期来临

日前，全国股转系统正式发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》(以下简称《方案》)。这意味着，新三板市场正式打破券商做市垄断的进程已经开始。市场期待，新三板制度创新将从私募做市试点开始，扩展到更多的领域。

银河证券首席策略分析师孙建波在研报中认为，私募做市主要是为了提高做市商的效率，促进市场定价和交易效率的提高，而非提高价格。从交易效率上看，主要表现为价格发现的准确度，以及做市商报价的准确度。表现在盘面上，主要体现为做市商所报卖价与买价的区间要合理。

今年7月21日，全国股转系统副总经理隋强曾公开表示，将逐步落实挂牌公司分层管理的差异化制度安排，研究新三板流动性一揽子解决方案，提高市场的定价能力。股转系统目前正在抓紧研究和修订股票转让制度，具体包括了改革协议转让方式，优化做市转让方式，建立健全统一的盘活大宗交易制度和非限定条件的非交易过户制度，同时积极推动私募基金机构参与做市业务试点，研究解决机构投资者入市的难题。业内人士则期待，私募做市试点能够成为新三板制度改革完善的一个中继点，更多旨在提升市场效率的制度创新能够陆续推出，进一步提升市场的活力。

新三板底部徘徊 私募抄底风声渐起

“目前私募市场确实有"抄底"的声音，但未必就是底，不过可以肯定的是处于底部区域，做长期价值投资可以考虑买入。”一位专注股权投资的私募人士声称。

散户“抄底”风险依然较大“我觉得是处于底部区域，目前新三板企业谈判价格不一，优质企业谈判价格比较高，市场上私募的活跃程度有提高，做长期投资的资金入场。”湖南正银投资创始人王正斌表示。

周运南则表示，对于长期投资，必须具备3个条件：一是对新三板的未来坚决看多；二是对自己准备持仓的股票或企业坚决看多；第三是能忍住短线的亏损。“如果资金量大，短线操作水平高的投资者也可先抱着短线"抄底"的目的进入，投资一些优质标的和超跌价标的，但不建议重仓操作。”

“目前的机会主要是寻找市场上有较急切融资需求的、市场表现好的新三板企业，可去进行定增持有，主要是通过一家家去找的方式直接跟企业负责人谈判。”一位新三板人士表示，底部市场或者有“捡漏”的情况出现。

不少新三板人士表示，新三板已经突破9000家，正成为高风险高回报的“资产配置池”，银行、保险等已经对新三板市场表现出较大的兴趣，市场目前还处于规范阶段，待规范完成后，大额资金进入新三板，届时新三板市场活跃性将不会再成问题，市场调整完之后，真正的“抄底”机会或出现。

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