市场低谷谁能融资 雪中送炭谁在扶持

2015年是新三板的狂欢，11月份融资高峰期时，当月融资总额可达到211.59亿元。然而，如所有的狂欢一样，一切的热闹终将归于平静。2016年8月份，当月融资总额仅为57.53亿元，较去年11月融资高峰期下降72.81%。低谷之时，谁能融资，谁难融资，谁在支持中小企业融资?问题已跃然纸上，下文将娓娓道来。

2016年新三板融资活跃度下降，未完成募集资金占比增加

2015年，股票发行市场活跃度较高。根据股转系统的统计数据，2015年全年完成股票发行2565次，累计募集资金1216.17亿元，其中股票发行高峰出现在2015年8月，而募资总额高峰出现在2015年11月份。从2015年11月份开始，新三板定增市场活跃度有所下降，实际募集资金总额呈现波动式下降的趋势，进入2016年，融资总额下降趋势更为明显，下降幅度更大。2016年8月，新三板实际募集资金总额为57.53亿元，同比下降65.86%。由此可见，新三板市场融资活跃度下降，主要表现在融资总数和融资总额的显着下降。

从预计募集资金的完成度来看，2015年上半年共86起定增案例没有达到预计募集资金总额，占比12.13%;2015年下半年，未能完成预计募集资金的定增方案比例明显增加，占比达到19.85%，比上半年增长63.64%;2016年上半年，未能达到预计募集资金目标的定增方案共489例，占比29.93%，同比增长50.78%。未达到预计募集资金的案例占比增加，反映了当前新三板市场融资难度增加。

通过对定增案例的认购对象数的统计，我们发现，平均每个定增案例的认购对象数为9.53个(包括个人投资者和机构投资者)，其中，平均每个定增案例认购对象数最少的月份为2015年10月，当月平均每个定增案例有8.39个认购对象。认购对象数最多的是2015年1月份，平均每个定增案例有13个认购对象，主要以低额认购的个人投资者为主。

从认购对象数和募资总额的对比来看，我们发现，总体上而言，在融资高峰期(2015年9、10、11月)，平均每个案例认购对象数较少;融资市场较平淡时，平均每个案例认购对象数则偏多(2016年1、2、3月)。认购对象少实际融资金额大的主要原因是当月大额认购数量较多，而认购对象多实际融资规模小则意味着平均每个认购对象投入的资金量都较少。这在一定程度上反映了市场平淡时投资者谨慎投资的态度。