新三板首席观点：并购全景剖析

股转系统在2015年12月公布的《关于收购的投资者问答》中提到收购的定义：收购是指收购人为了控股挂牌公司，通过取得股份或者其他途径成为挂牌公司第一大股东、控股股东或实际控制人的行为。按照这一概念，没有成为挂牌公司第一大股东、控股股东或实际控制人的项目在本文都不列为收购案例样本。

然而,当前市场上大部分关于并购的分析并没有对收购作严格界定，所使用的数据库或存在以下情况：一、将参股事件纳入到收购事件的统计中；二、将母公司向子公司增资事件纳入到收购事件的统计中；三、将未完成的收购事件与已完成的收购事件一并统计，忽略了实施中的事件存在失败的可能性这一事实。以上问题将引发分析结论偏离实际情况的风险。

为了更好地反映主板和新三板并购市场的实际情况，本文采用严格意义上的收购定义作为统计方式。本文并购事件主要为收购后并购方通过取得股份或者其他途径成为挂牌公司第一大股东、控股股东或实际控制人的案例；增资事件不算入本文并购事件统计范围内。此外，本文只统计已完成工商变更登记公告或完成过户登记的并购案例。

并购数量：主板并购数量较稳，新三板并购势如破竹

资本市场的骚动带来了并购市场的喷涌。2015年初至2016年第三季度，主板公司共完成424个并购事件。2015年第一季度，主板公司完成了40个并购事件；到2016年第一季度，该数量即达到了57个，同比增长42.50%。主板并购的高峰期出现在2015年第四季度，该季度共完成82个并购事件，随后，该数量有所回落，但仍保持在平均每个季度完成60个并购事件左右。

在主板并购市场发展得如火如荼的同时，新三板公司也不甘示弱。随着新三板活跃度的增加以及制度环境的不断改善，新三板公司纷纷主动加入到并购市场。2015年初至2016年第三季度，新三板公司共完成188个并购事件。2015年第一季度，新三板公司只完成了7个主动并购事件，到2016年第一季度，新三板已完成的主动并购案例达到37个，同比增长428.57%。

总体而言，主板每季度完成的并购数量较为稳定，且都高于新三板；新三板并购数量则呈现出增长速度快的特点。