退市制度是新三板一次难得的历史性跨越 挂牌私募具有投资价值

退市制度是新三板一次难得的历史性跨越

上周，中国证监会发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》（以下简称《意见稿》），标志着新三板“自然选择”机制建设迈出了关键性的一步；它是继新三板分层制度推行之后，再次完善新三板市场“筛选”能力的力作，它将会对优化资本市场资源配置，引导市场价值投资起到重要作用。

而且，《意见稿》列出了11类强制终止挂牌的情形，新三板公司一旦踩了这些红线，就将面临强制摘牌；强制退市对企业有了更加具体的要求和更为严格的管理，是市场越来越成熟的一个必经的发展阶段，这意味着常态化、市场化的新三板退市机制就此开启，不仅有利于优质挂牌公司，也加强了对投资者权益的保护力度，更有利于监管层的监管。

退市制度将促使不良企业退出市场，净化市场环境，推动挂牌企业进一步完善公司治理，保证挂牌公司质量；也将吸引更多的投资者进入这个市场，并提振投资人对场内企业的信心，更加有利于新三板市场优质企业的发展，会极大地减少“劣币驱逐良币”现象。因而，新三板这一举措是股市用市场经济保护投资人利益的一大进步，是一次难得的历史性跨越。

新三板挂牌PE季报密集出炉

在新三板信披新规的要求下，挂牌私募机构近日纷纷披露第三季度报告，7家PE净利润超过1亿元，但各家业绩波动较大，80%波幅超过50%。九鼎集团以35亿元营业收入和12.5亿元的归母公司净利润继续高居业绩榜榜首，而中科招商(832168.OC)前三季度营收增长4倍，达到9.3亿元，净利润增长120%至14亿元。

值得关注的是，除了九鼎集团(430719.OC)，绝大部分挂牌私募都按照全国股转公司的要求披露了在管存续基金的基本情况和项目投资情况。为了规范PE机构资本市场运作，防范系统性风险，监管者大幅调高了PE机构信息披露要求。而九鼎集团不按规则“出牌”的原因尚未可知。

有分析人士指出，PE机构投资周期较长，仅看单期业绩难以充分评价PE机构的投资能力。投资PE股票除了要懂得二级市场逻辑，还要具备一级市场股权投资的理念，要知道哪些行业在风口上。

联讯证券新三板首席研究官付立春告表示，私募行业本身分化就较为严重，在经济周期和偶然因素作用下，私募机构的业绩会存在一定波动和不确定性。从财富管理和投资者角度看，PE机构专业性较强，门槛较高，优秀的投资经理相对稀缺，因此私募行业还是具有发展潜力和投资价值的。

161家三板企业公布三季报

根据统计数据，在161家披露三季报的挂牌企业中，有94家净利润同比2015年前三季度实现增长，39家更是出现了超过100%幅度的增长速度。

其中，光影侠（831138.OC）、瓷爵士（831441.OC）、星座魔山（837639.OC）、英雄互娱（430127.OC）、蓝能科技（835708.OC）、品茗股份（836188.OC）、嘉银金科（832031.OC）等7家新三板公司净利润同比增幅分别高达10倍以上，分别为6439.21%、4329.87%、3327.77%、2151.76%、1191.75%、1146.65%、1019.62%。

截至10月底，新三板九千多家挂牌企业中，累计有161家公司完成了三季报的披露工作。其中，金融业企业成为了三季报披露的主力，包括小贷公司、私募投资机构、担保租赁公司、保险公司、银行等挂牌主体。目前已有 77家金融挂牌企业披露了三季报，占到新三板金融企业数量的六成以上。

近10个月180家新三板企业“换帅”

截至2016年11月1日，新三板挂牌企业家数已经达到9341家，直逼万家。但是在2016年过去的10个月中，共有180家新三板公司发布董事长变动公告。

2016年，在新三板这场大制作电视剧中，各董事长连上演精彩剧情：恒大淘宝董事长职位一年两易其主、时空客董事长投案自首、哥仑步董事长快递辞职信后失联、丰汇医学中小股东逆袭罢免董事长等等。