一家新三板公司定增融资40%流向中介 融资环境亟待改善

新三板公司定增融资40%竟流向中介口袋

中加飞机在今年3月发起了定增预案，预期募资额1881万元，22名外部自然人投资者以及1名机构投资者参与。在8月31日，中加飞机又对方案进行过一次修改，募资额降到了1687.2万元。募到资金的中加飞机以迅雷不及掩耳之势，把钱花掉了。到了2016年6月30日，中加飞机的账上只有10万元的现金。问题是，这个时候它还没有取得股份登记函。更过分的是，钱用完后，它居然还向主办券商出具了不提前使用募集资金的承诺函。

10月27日新三板企业中加飞机收到股转系统的《警示函》显示，中加飞机融资1687万元，其中682.5万元用于支付中介机构的发行服务费用，占比融资额逾四成。据公开资料显示，中加飞机于2016年1月11日挂牌新三板，主要产品与服务项目为飞机机载电子设备和航空地面电子设备的检修和维护保养。2016年上半年，公司营业收入为601.75万元，净利润只有103万元。

中加飞机实控人凌凯礼在媒体的采访中曾表示，此次股票发行融资活动早在2015年11月份就开始了，当年12月31日前，超过95%的募集资金已经到账。公司急需流动资金支持，当时就有一笔700万元银行借款急需偿还。鉴于新三板的融资困境，凌凯礼表示，因此才找的第三方中介机构。

10月定增融资额环比下降三成

在市场预期不明确的前提下，流动性持续低迷致使新三板市场定价功能弱化，进而导致市场定向增发融资规模下滑。根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中信息旗下数据产品CVSource统计，10月份，新三板市场交易规模、定向发行融资规模以及新增挂牌企业数量环比均处于下滑趋势。

从市场融资完成的情况来看，10月份完成定向增发181次，完成发行企业数量181家，完成股票发行9.92亿股，募资资金47.91亿元，环比下降34.58%，全年累计募资金额共计923.57亿元。

利好政策有望助新三板融资脱困

新三板融资能力下行趋势较为明显。为助推新三板市场发展，政府部门和监管机构多次发布关于新三板的利好政策。8月，国务院表示，强化全国中小企业股份转让系统融资、并购、交易等功能，要大力发展股权融资，完善证券交易所市场股权融资功能；同时规范新三板发展，规范发展区域性股权市场和私募股权投资基金。

全国股转系统副总经理隋强近期表示，目前股转系统正在进行一揽子综合交易制度改革的方案制定，预计年底前将推出。

据了解，完善股票发行的相关制度也在其中。此次方案中将放开定增发行35人限制，定向发行可以突破35人限制。同时，将在放开挂牌同时发行新增股东人数35人限制的基础上，配套制订“挂牌同时股票发行业务规定”。

国信证券场外市场部总经理鲁先德认为核心诉求在于融资，他指出：“主要还是有利于更好地融资，这个制度是从改善融资的角度来考虑的，和流动性的关系并不直接。尤其是发行人数超过35人这一条，是从发行制度的角度来考虑的，主要还是为了解决融资问题。”

买三板认为，随着私募基金试点做市商年内推出；QFII和RQFII参与政策或将很快推出。这既丰富了做市数量，增加了融资渠道，也有可能缓解当前流动性困境，促使VC/PE参与度提升，丰富退出渠道。新三板融资难有望得到缓解。只有当新三板融资难问题得到解决，对企业的吸引力将会大大增加，新三板有望吸引更多优秀企业来挂牌，这也是积极推进新三板市场的关键的一步。