新三板市场正面因素逐步累积 未来将不再是良莠不分的市场

新三板市场持续低迷 七成私募不赚钱

今年以来，新三板市场持续低迷，三板做市指数从1400点上方一路下跌至1100点下方，下跌大约350点，年内最低点达到1073.47点，创下自新三板做市指数推出以来新低。之后新三板市场迎来“红九月”，筑底之说也逐渐被市场人士提及。

对于如今的新三板市场困境，感受最深的无疑是其中的参与者，企业虽有融资需求受估值下降影响不想把自己贱卖，融资需求被压制；股价持续下行，甚至有的公司股价跌破做市商持股成本；而媒体曝出的王亚伟割肉中科招商浮亏超50%的新闻，也让市场知道，原来新三板市场上七成私募不赚钱。

年末辞职潮困扰新三板

最近新三板新闻中，出现最多的一个关键词是“辞职”。

仅仅12月5日、6日两天，就相继传出如下消息：酒仙网副总裁离职、台冠科技董事长辞职、东索食品董事长辞职、 蓝联科技副总经理辞职、欧迅体育财务总监辞职、 天润融通财务总监辞职、爱迪生副总经理辞职、科特新材总工程师离职、国富纵横副总经理辞职……数过去，大约不止15家。

监管加强将成为新三板的常态

新三板的监管在不断加强，除挂牌公司、券商外，律师事务所也在近期进入了监管层的处罚名单。11月29日，全国中小企业股份转让系统（简称：全国股转系统）连开两张罚单，处罚其在申请挂牌文件中存在的违法行为。

伴随着新三板的扩容，进入到2016年，新三板突然刮起了监管风暴，目标指向违规挂牌企业和券商中介机构。其中，资金占用成为了本年度监管的重中之重，挂牌企业信息披露缺失或不一致、年报财务数据问题也成为了监管的重点。另外，专门针对市场反应强烈的私募及类金融企业的挂牌、融资事项，股转系统也给予了限制性监管措施，引发广泛关注。

2016年1-11月，新三板市场共有360家新三板企业受到不同程度的处罚，涉及431起违规事件。未来，监管加强将成为新三板的常态。

新三板市场的正面因素逐步累积

兴业证券发布报告称，当前市场，财务投资人悲观并非是质疑新三板发展前景或是缺少优质标的，而是被产品期限所掣肘。与此同时，产业资本却利用自身产品期限长的特点，积极的在三板上抄底优秀公司，说明新三板不缺乏优质公司，且当前市场部分公司的动态估值已经到了适合PE/VC投资的区间。市场底难测，可结构性底部却已浮现。

华泰证券认为，新三板已经基本走出了流动性陷阱阶段，开始逐渐进入价值重塑阶段，这也将是新三板中长期的新常态。在这个阶段，新三板的制度建设将趋于完善，监管和红利并存，差异化的制度安排将逐渐构建新三板中的多层次体系。

中信证券认为，新三板市场的正面因素逐步累积。估值触底正在系统性地提升新三板配置意义，不管以主板并购标的的估值标准来看，还是以符合IPO财务条件的成熟性企业标准来看抑或是以一级市场的投融资倍数来看，新三板毫无疑问在各类权益资产的价格对比中处于明显偏低的水平。

新三板市场将迎来起飞的转折年

机构预计未来会有大量制度方面红利集中推出或出现较大突破，这将对新三板市场构成重大利好。在监管层的暖风指引下，坚定看好新三板市场的发展蜕变，预计2017年也将成为新三板市场起飞的转折年。冬天既然来了，春天也不再遥远。

第一条主线：挖掘挂牌企业内在投资价值

新三板将不再是良莠不分的市场，优胜劣汰将成为市场的主基调，质地优良的股票将展现出巨大的上升空间。建议投资者在2017年应更加关注新三板企业的内在投资价值，着眼于盈利能力优异、成长性突出的优质三板企业。

投资者重点关注符合创新层标准一（盈利能力）、标准二（成长能力）的股票。基础层股票的投资策略方面，关注那些过往业绩较好、且2016年中期业绩出现明显提速的挂牌企业，此外质地优良的新近挂牌企业也值得关注，这两类企业具备明年冲击创新层的实力，投资者可提前进行布局。

第二条主线：寻找投资价值洼地

新三板市场流动性未来有望得到改善，届时这些三板热门概念题材股有望得到市场青睐。因此当前我们建议投资者可提前布局新三板优质题材概念股，静待收获期到来。

教育、采矿等行业是新三板价值洼地，随着政策红利的不断释放，待新三板流动性得到提升以后，板块估值水平有望大幅提升；互联网应用和金融、网络游戏、新能源汽车产业、网络教育、智慧城市、车联网、基因治疗、体育产业等热门概念，已经在新三板市场上枝繁叶茂，渐成气候。

第三条主线：关注新三板独特投资主题

新三板独特的概念股可以适度参与，但切忌存在投机押宝心态。例如IPO概念股从上市辅导到申报材料再到审核通过上市需要漫长时间，上市辅导前或申报材料后一旦停牌就将较长时间无法退出变现，且新三板公司真正能够成功转板上市的可能性目前还不高。投资者还需秉持理性投资的态度，谨慎参与新三板概念股。