价值洼地现象值得重视 专家告诉你新三板未来将是什么样子

截至目前，新三板挂牌企业从去年年底的5129家激增至近万家，数量翻了一番。随着新三板扩容，管理层一方面加强了监管，股转系统依次进行了暂停类金融企业挂牌、上线转让意向平台、发布终止挂牌细则等一系列措施；另一方面分层制度落地、私募做市开始试点，不断增强新三板市场的流动性。

新三板价值洼地的现象值得重视

机构分析认为，1、新三板估值对有并购需求的上市公司具有一定的吸引力。从 PE（TTM，下同）中位数的角度看，新三板仅 24.64 倍，甚至低于一级市场（2016 年上市公司并购标的）的 25.79 倍。2、新三板部分优质标的存在价值重估的需求。协议转让股票估值略高于做市转让股票，基础层股票估值略高于创新层股票，新三板公司的估值可能与公司质地并不完全匹配，部分优质标的存在价值重估的需求。3、新三板新兴行业估值大幅低于 A 股上市公司。除可选消费、日常消费和信息技术外，其他行业特别是能源行业，新三板较一级市场估值优势明显。

监管暖风指引来年有望翻身

日前，证监会正式发布《进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，该《意见》对分层、转板试点、摘牌制度等7个方面做出具体安排。《意见》强调，要坚持新三板独立市场地位，新三板挂牌不是上市的过渡安排，要建立多层次的资本市场体系，推进向创业板转板试点，探索与区域股权市场的对接机制。安信证券新三板研究负责人诸海滨表示，新三板公司转创业板的试点制度的推出超市场预期，《意见》的发布标志着转板试点应该很快就有眉目。

联讯证券预判，2017年会有批量制度方面的红利集中推出或出现较大突破，这将对新三板市场构成明显利好。联讯证券表示，在监管层的暖风指引下，坚定看好2017年新三板市场的发展蜕变，预计2017年将成为新三板市场起飞的转折年。具体来说，2017年，新三板市场有望迎来市场流动性的改善、二级市场的上涨行情、挂牌历史性高峰期或将过去且挂牌节奏趋缓、退市实现市场化和常态化、私募开启做市新动力等等。

新三板市场的未来会是什么样子

专家表示，未来的新三板市场一定与现有的A股不同，新三板市场与沪深交易所实行差异化竞争，服务于不同的企业。与A股核准制不同的是，新三板市场实行内部分层的机制，未来新三板市场很可能像美国OTC市场一样分为很多层，企业通过自己的努力不断地升往高层，未来新三板的最上层应该与A股没有什么差别。这样新三板市场就成为一个完全市场化、自由竞争的市场，较高层级的企业是市场层层筛选出来的，而不是像A股一样发审会审核出来的。只有与A股市场实行差异化竞争，新三板市场才有可能获得成功。