修饰财报行为将被紧盯 如何找到新三板潜力股成市场热议焦点

如何找到新三板潜力股成为市场热议焦点

2016年监管层对新三板市场的定位也极大影响着未来的投资方式。监管层密集发声涉及新三板流动性的同时，对新三板市场定位也给予了较大关注。投资者对新三板市场的定位认识是模糊的。看不懂、摸不清成了大多数投资者投资困惑的焦点。对于新三板市场而言，如何挖掘市场，找到潜力股已经成为大家争相热议的焦点。

全国股转系统信息研究部总监黄磊在2016年年末指出，全国股转系统独立市场地位不变，但同时要建立市场之间有机联系。转板制度的安排、独立市场地位体现了市场竞争与合作的关系。而如“三类股东”等影响新三板挂牌公司转板IPO的障碍，股转系统也表示“很快就会解决”。

在新三板挂牌公司“破万”当天，国务院也在“十三五”规划中提出，要研究推出全国股份转让系统挂牌公司向创业板转板试点，建立全国股份转让系统与区域性股权市场合作对接机制。2016年市场地位的明确和未来转板制度的确立，也将引发处于估值洼地的新三板的投资热潮。

新三板修饰财报将被紧盯

2017年1月1日起，新三板分层之后挂牌公司首个年报（2016年年报）披露拉开帷幕，全国股转系统将重点关注挂牌企业持续经营能力，尤其是因分层等可能引起的修饰财报情况将被重点关注。

市场人士普遍认为，由于预计创新层制度红利将逐步显现，因此2017年作为分层后的首次调整，或有基础层企业为升级、创新层企业为保级而粉饰财报的现象。

全国股转系统日前发布《关于做好挂牌公司、退市公司及两网公司2016年年度报告披露相关工作的通知》，要求挂牌企业做好2016年年度报告披露工作，为提高披露质量，新三板挂牌公司被要求披露持续经营能力评价，会计师事务所也被要求关注挂牌公司持续经营能力。同时特别提出注册会计师在审计过程中应充分考虑由于融资、分层、IPO及对赌等可能引起修饰财务报表的情况。

新三板摘牌数量创新高

统计数据显示，92家摘牌企业中，有55家在2016年摘牌，2015年12家摘牌，2014年至2009年摘牌企业有25家。

从摘牌原因看，被并购整合是摘牌的首要原因，因此而摘牌的公司共有28家。其中，无锡环卫、激光装备、瑞翼信息、新泰材料、宇寿医疗、华苏科技、铂亚信息、时间互联、易事达、众益制药、业际光电、新冠亿碳、屹通信息、阿姆斯、奇维科技、国图信息、泓源光电、日新传导18家公司被A股上市公司吸收合并；禾健股份被港交所上市公司中际联合并购；金豪制药、众合医药分别被新三板挂牌公司科新生物和君实生物吸收合并。

部分公司未及时公布年报或经营出现问题，导致不具备挂牌公司资格。其中，朗顿教育、中成新星未及时公布2015年年报，成为首批被强制摘牌的新三板挂牌公司。在此之前，泽辉股份、腾楷网络、宝莲生物、扬开电力和万洲电气等公司同样没有及时公布年报，这些公司在政策实施前主动选择终止挂牌。

此外，ST实杰因为涉疫苗案，被吊销《药品经营许可证》，失去赖以生存的主业而被摘牌。鸿翔股份因控股股东股权质押、偿债风险、涉及诉讼等原因而被摘牌。

新三板定增持续低迷

新三板定增市场持续低迷,仅2016年第三季度就有40家企业定增终止,同时定增破发案例频现,部分企业定增款尚未打进公司账户,股价已经跌破定增价格。

综合2016年前三季度的数据来看,2016年上半年共有107家投资机构参与挂牌企业定增,投资额39.14亿元。其中,第三季度对应数据为74家,投资额约31.06亿元。“相比挂牌企业数量激增,定增市场降温明显。面对不断扩大的融资缺口,机构投资者参与积极度却在下滑。”分析认为,这反映出构投资者总体上正从新三板定增市场撤退。

业内人士表示,要破解投融资难的困局,必须解决如何定价的问题。上海一位PE人士则表示,“从估值水平看,目前新三板企业并不便宜,有的甚至达到三四十倍。”如果企业有足够的成长性,估值水平高一些也可以接受,但缺乏能够给出个性化合理定价的中介机构。