仿真测试进展顺利 进入创新层将成券商优选新三板项目标准

仿真测试进展顺利

全国股转系统本周开始进行挂牌公司分层信息揭示第一轮仿真测试，以便各方验证其技术系统对挂牌公司分层信息接收和展示的正确性、实时性。按照规划，首轮仿真测试将在周五结束，全国股转系统与中登公司、深圳证券通信有限公司和券商等参与测试。

业内人士透露，目前为止测试结果正常、平稳。“针对新增挂牌、转让方式变更、停复牌等诸多技术问题进行了测试，待首轮测试完成之后，全国股转公司或根据相关情况组织相关参与方继续进行第二轮测试。多轮测试的启动，意味着新三板分层制度‘临门一脚’态势形成。”

曾经参与新一代交易系统整体建设的上海证券交易所相关人士介绍，通常而言，任何证券交易所或交易场所的每次制度创新都需要进行相应技术测试。所有参与方先进行一轮功能性测试，在上线前一天还要进行接入性测试。一些重要的系统升级，往往需要二到三轮测试才能保证系统的安全稳定性，但测试次数并没有固定规律，每个交易所都有自己的安排。

进入创新层将成券商优选新三板项目标准

华龙证券新三板业务管理总部总经理吕红贞表示，新三板分层之后，券商在做市方面将更加重视企业质量，企业进入创新层将成优选项目的新标准。

“对于挂牌业务而言，券商将更加重视从挂牌直投到做市运作的全流程项目，对项目的选择也会更加苛刻；对于做市业务而言，券商需要寻找更多高质量的项目，从而应对分层后增加的创新层流动性以及混合做市制度。”吕红贞称，项目质量好坏的判断标准就是能否进入创新层。

另外，分层制度推出后，优秀企业将脱颖而出，受到大量资金追捧，甚至在短时间内形成百倍市盈率。而创新层的优秀企业将获得更高估值，在新三板摘牌排队到A股再上市的可能性进一步降低。

新三板融资功能彰显

全国股转系统公布的数据显示，截至4月中旬，新三板市场2016年累计发行股票951次，累计募资410亿元，新三板对企业“输血”功能进一步加强。

中泰证券分析师指出，作为新三板核心功能之一的融资功能，正在持续践行新三板市场促进中小微企业发展、有效服务实体经济的主旨。这为企业发展壮大提供了实质性的政策便利，无论是对企业内生式增长，还是外延式并购，新三板无疑都提供了便捷迅速的融资途径。

东仑传媒日前刚刚完成挂牌后的首轮融资。公司相关人士介绍：“新三板市场制度灵活，不设置收入及净利润门槛，这为轻资产公司融资带来诸多便利。”这种高效的融资模式也使不少企业尝到甜头。璧合科技相关负责人指出，正是借助在新三板市场得到的融资支持，公司在2015年才能够推出核心产品，并且2015年净利润暴涨逾20倍，成功实现扭亏为盈。

新三板迎来“监管大年”

随着新三板分层制度落地时间渐近，相关部门针对新三板挂牌公司、主办券商等各参与主体的监管明显加强。业内人士认为，2016年新三板市场将迎来“监管大年”。监管力度加大将为制度创新与改革奠定基础。

业内人士介绍，2015年发布的《关于加强非上市公众公司监管工作的指导意见》厘清了新三板市场自律监管与行政监管的关系，依法明确了行政监管与自律监管的内容与边界。全国股转公司自揭牌成立以来，一直坚持自律监管和风险防控不动摇。其中，在自律监管方面，全国股份转让系统已初步建立起以信息披露合规性监管为主线，以主办券商持续督导为抓手，以全国股份转让系统自律管理为核心，以监管机构事后查处为保障，以问责惩戒为制约的集中统一的监管体系。

今年初，继明确表明“有异动必有反应、有违规必有查处”的监管态度之后，全国股转公司发布了《主办券商执业质量评价办法（试行）》。新三板主办券商将被划分等级，主办券商根据执业质量被划分为四档，在制度上受到差异化对待。全国股转公司表示，评价结果主要用于对主办券商的日常监管、对主办券商实施差异化制度安排，以及与证监会实施的证券公司分类评价体系进行对接。

除了主办券商，全国股转公司对挂牌公司的自律监管也在加强。今年以来，全国股转系统已经对仁新科技、天运股份等多家公司采取了约见谈话措施，原因包括公开转让说明书与审计报告附注多处信息披露不一致等。日前，全国股转公司还专门针对多家挂牌公司年报中存在的问题发出问询函，以规范相关公司的信披行为。

暖流资产投资总监米强认为，有效的监管是保障市场创新、增强投资者信心的重要条件，也是新三板长久健康发展的坚实根基。“由于新三板挂牌门槛较低，随着市场的快速发展，部分市场主体的违法违规行为造成的负面影响也为各界更加关注，监管趋严既是回应市场投资者的呼声，保护投资者的合法权益，也是着眼于整个市场的长期健康稳定发展。”