新三板超过八成企业盈利 分层之后投资策略曝光

4040份年报实现盈利 营业总收入超1亿企业1738家

随着2015年年报披露接近尾声，新三板实施内部分层也进入倒计时。年报作为实施分层重要依据备受瞩目。据统计显示，截至4月21日，新三板已有4800多家企业披露2015年年报，其中，4040家企业实现盈利，占比84.17%，760家企业亏损，占比15.83%；营业总收入超过1亿元的企业有1738家，占比36.21%。

从成绩单来看，新三板中做大生意的企业确实不少。其中，金田铜业(834178)2015年的营业收入高达314.38亿元，较去年同期的275.2亿元增长了14.24%，金田铜业也以此成绩暂时坐上了新三板营业收入头把交椅；紧随其后的是翰林汇(835281)，该公司去年的营业收入数据为158.71亿元，同比增长幅度为16.88%，收入规模同样不容小觑。

在披露了年报的新三板企业中，营业收入规模超过100亿元的有上述2家，超过50亿元的有6家，超过10亿元的有99家，1亿元以上的企业则超过1700家。以增长率来看，汇量科技(834299)2015年的营业收入为7.78亿元，较2014年的33.01万元猛增了235516.96%！另外，优睿传媒(430282)、坤鼎集团(833913)、中科星冠(835151)、丹海生态(836654)等企业也不容小觑，它们的营业收入同比增长均超过100倍。

除营业收入规模外，企业的赚钱能力也备受关注。统计数据显示，去年最赚钱的企业主要集中在金融领域，其中，东海证券(832970)2015年全年实现归属于母公司股东的净利润高达17.73亿元，同比大增92.65%；南京证券(833868)也不甘示弱，以14.13亿元的净利润数据暂居第二，同比增幅为154.85%；紧接着，湘财证券(430399)、齐鲁银行(832666)、中科招商(832168)、华龙证券(835337)、硅谷天堂(833044)依次亮相，净利润均超过7.5亿元。

新三板流动性好的公司秘密

一批做市公司，他们的流动性非常好，以致于光看流动性，你绝对不会认为这是在新三板市场。据统计显示，只拥有2家做市商的企业的流动性最低，当企业拥有做市商数达到10家时，他们的流动性得到显著提升。

分析人士表示，首批做市商的拿票成本都很低，这样首批做市商的腾挪空间更大。而首批做市商一旦卖力做市，流动性刚开始就会表现不错，此时更多做市商愿意加入的概率更大，流动性就会越做越好。

日均换手率10.31%的卫东环保，这家公司有16家做市商，其中5家是首批做市商，且都是通过定增方式拿到股票的。这5家首批做市商定增的价格为每股2.5元，而当时卫东环保的成交均价为5.74元，不到半折价位入手的做市商们，做市显然会更加卖力。

另一家日均换手率为2.76%的公司融信租赁，做市商拿货成本同样很低。融资租赁共有做市商17家，其中首批做市商4家。2015年1月5日，融资租赁通过平潭中智投资合伙企业(有限合伙)协议转让给光大证券、东方证券、兴业证券和华福证券共计500万股，而当天融资租赁公司的股价最高1.89元，最低1.58元，总共成交510万股。可以肯定这四家做市商的拿票成本不会高于1.89元，而融资租赁公司2014年的每股净资产就有1.4元。近乎白菜价拿票后，做市商们当然会卖力。

日均换手率2.02%的明利股份有31家做市商，其中首批做市商11家。2015年3月，明利股份做了第一次定增，发行7500万股，每股4元，募集了3个亿。其中有两家认购方，一家叫广西防城港恒鑫化工有限公司，一家叫广西桂东磷业投资有限公司，恒鑫化工认购3500万股、桂东磷业认购3307.5万股。2015年5月，这两家公司开始以每股2元的价格向川财证券、广州证券等多家券商转让股票。半折拿票后的做市商也没有辜负明利股份，2%的日均换手率几乎是常态。

目前新三板“协议+做市”的交易制度，在引入流动性“活水”方面存在明显局限性。对此，民生证券新三板研究中心认为，借鉴国外经验，短期内应通过做市商扩围等新政，尽快从垄断性做市向竞争性做市转变。从中长期看，建立“竞争性做市+竞价”的混合交易制度，对解决新三板流动性不足、做市商数量瓶颈和道德风险等问题，具有重要意义。“新三板短期内开启竞价交易方式可能性不大，预计未来实现内部分为三层之后，顶层企业有望采取竞价交易方式。”一位券商人士根据此前监管层表态预测。

507家公司满足入选创新层条件近七成符合创业板挂牌条件

22日是全国中小企业股份转让系统(又称新三板)挂牌公司分层信息揭示第一轮仿真测试的最后一天。参与测试的机构包括新三板、中国结算、深证通、各券商等。按要求，仿真测试结束后，各机构于4月25日上午12点前提交测试报告。

就进入创新层企业的数量，中银国际证券表示，目前已经有合计507家公司满足所有条件。其中，同时满足了所有三项创新层标准的公司7家，满足了其中两项标准的企业54家，满足了其中一项标准的企业446家。符合创新层标准的信息技术、工业和材料行业公司数量排名前三，分别为183、114和61家。

其中符合创新层三套标准的7家企业分别是，分豆教育、麟龙股份、银橙传媒、点点客、上陵牧业、中润油、新眼光。不过也有分析认为，益盟股份、联讯证券2家也是三套标准都符合的企业。

就创新层企业筛选标准来看，不考虑上市存续条件前提下，广证恒生粗略测算，近七成创新层拟入选企业符合创业板挂牌条件，近42.5%的创新层拟入选企业符合中小板挂牌条件。

从投资角度来看，分层之后，基于基础的企业并非就会失去投资价值。国都证券表示，新三板市场不能按政策市去理解，对低估值的高成长企业，无论在进入创新层前还是之后，都应该坚持持有。

南山投资执行董事、新三板知名投资人周运南近日在第三届中国(上海)新三板交易商大会上指出，二级市场正式分层之后，大部分投资者会把目光放在创新层，但是真正投资者会把目光放在基础层，放在未来在明年有可能进入创新层的企业，在基础层企业里面挖掘金子，因为他们的收益和增长会比在创新层的企业更强。