新三板现资产千亿“巨无霸” A股“市场化”至少落后新三板30年

新三板现资产千亿“巨无霸”

截至4月底，新三板上共计6945家挂牌企业中6883家已完成2015年年度报告披露工作， 62家企业未能按期披露年度报告已于5月3日被暂停交易，6月底之前如未能按时披露年报，将被摘牌。

从总资产规模来看，金融行业包揽了总资产规模排行榜的前十名，分别为齐鲁银行、南京证券、湘财证券、东海证券、九鼎集团、华龙证券、皖江金租、联讯证券、永安期货、中科招商。其中，齐鲁银行以总资产1528.81亿元名列榜首，不但在总资产亿元以下企业占半数的新三板中一枝独秀，同花顺iFinD数据显示，即便在A股主板这个总资产规模也能跻身前70名。

新三板净利润增速远高于A股

无论和主板还是和创业板进行比较，新三板的成长性毋庸置疑。财富证券分析师周洁表示，新三板挂牌企业归属母公司股东净利润增速的中位数为37.79%，远高于A股2015年净利润增速的中位数7.24%。

中泰证券分析师张帆认为，新三板整体成长性和综合盈利能力均优于创业板，虽然17.45%的收入增速不及创业板的29.9%，但是营业利润增速46.8%和净利润增速42.93%均远高于创业板。

广证恒生首席研究官袁季表示，从企业归属母公司股东的净利润增长率上看，新三板企业有多达2342家企业净利率增长率在100%以上，占比达34.02%。而同期创业板企业有72家净利率增长在100%以上，占比为14.82%。创业板归母净利润同比下降的企业占比高于新三板企业，而高增速区间的企业数量却少于新三板。以净利润增长衡量的盈利能力成长性来看，新三板企业要好于创业板企业。

A股“市场化”至少落后30年

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授近期指出，新三板相比，A股市场似乎变成了一个“扶不起的阿斗”，一个弱不禁风的怪胎。一直以来，A股市场害怕“市场化”，这不是笑话，而是活生生的“闹剧”。谁敢主张“市场决定”，谁敢提“市场化改革”，或“注册制改革”，他们就跟你急，骂你娘，甚至还有一些所谓的大V骂你是“市场原教旨主义”、“无政府主义”，很显然，这不是无知，而是无畏！

与新三板市场化程度相比，A股市场至少落后30年。1990年中国A股市场开业，至今已有25年的历史，但A股市场一直存在“反市场化”的倾向，它与新三板完全是不同的两重天！两个世界！不过，按照十三五规划要求，到2020年末，随着以注册制为代表的市场化、法治化、国际化改革到位，A股市场有望达到今天新三板的市场化程度。

新三板的巨大成功，原因何在？其一，它以500万元为门槛设定投资者准入资格，坚决拒绝小散，从而形成了典型的“机构市”！其二，政府对新三板实施负面清单的底线监管、红线监管，它强化“市场决定”，并打造了典型的“自由市”！其三，新三板实行挂牌备案制，远比IPO注册制来得包容和高效，小微企业成为最大受益者。这一切正是新三板成功的奥妙：普惠、包容与高度市场化，尊重市场主体，充分发挥市场决定作用，它让越来越多的创新型小微企业赢得了投资者尊重及应有的社会地位，它成为了“大众创业、万众创新”的新引擎和助推器。在经济转型、产业升级的当今中国，它实在是了不起、功不可没！

分层后新三板流动性将改善

专业人士表示，分层制度是提升“新三板”流动性的一个核心举措，它将使“新三板”企业开始落地和分化。在此形势下，相关企业未来能否真正获得成功，更要靠有效的市值管理，要考虑企业价值能否被投资机构和市场参与方所认可。对“新三板”企业而言，规范运营，切实增强核心竞争力，做好自己，才是企业最好的出路。

联讯新三板首席研究官付立春表示，随着分层落地时间的临近，准创新层企业受到资金面的关注越来越高，其估值水平也会水涨船高。作为研究机构，这类企业价值挖掘空间相对有限，而大量的基础层企业价值挖掘机会更多。

一家北京的投资机构表示，由于基础层企业一直少人问津，估值较低，企业的质地和经营能力较不错的企业将再次受到关注，这也是在分层出台之前的一种观点逆转。“资本总是在不断寻找价值洼地。”该机构人士说。

有私募机构表示，已经在准创新层中多方“押宝”：“我们还是认为，新三板市场不能按政策市去理解，对低估值的高成长企业，无论在进入创新层之前还是之后，都应该坚持持有。”

并购重组大浪潮袭来分层或带来增量资金

毫无疑问，即将入围的创新层企业无疑将成为投资者和各路资金眼中的明星。多位参会嘉宾看好分层所带来的挂牌企业产业链并购重组浪潮，分层启动后，势必吸引市场大部分资金的关注。

九鼎投资副总裁游弋洋近期表示，新三板是给企业并购提供了一个非常好的工具化的一个平台。有很多中概股回归，很多创新类的企业需要通过新三板进行吸收合并，通过同行间的并购来快速的提升自身的竞争力和自己的盈利水平，给他们其他的股东提供了流动性。