新三板的成长性毋庸置疑 有望成资产配置的新标的

随着我国资本市场的发展日趋完善，目前已经形成了主板、中小创和新三板等三大层次分明的资本市场体系。无论和主板还是和创业板进行比较，新三板的成长性毋庸置疑。财富证券分析师周洁表示，新三板挂牌企业归属母公司股东净利润增速的中位数为37.79%，远高于A股2015年净利润增速的中位数7.24%。新兴的新三板市场有望成为下一个资本配置的重要方向。

有分析认为，新三板的象征意义怎么说也不过份。中国股权直接融资的比例长期在3%以下。中国7000万家企业，算上新三板也只有1万多家上市；中国的BAT们与本土资本市场统统无缘；新三板有望扭转这些不正常的现象，它是中国资本市场26年以来发展如此缓慢的纠偏，是中国改革开放36年成果释放的一个基地，是属于我们这个时代的资本图腾。

新三板代表中国经济结构转型的方向

当前中国经济增长方式正在逐渐由投资、出口拉动型向消费、创新型转变，宏观经济的转型将开启微观经济发展的新天地。同时，政府一系列行政改革措施的不断出台，包括“大众创新、万众创业”战略的提出，为微观经济的发展创造了新的政策环境。其中，新三板的推出，在某种程度上就是促进经济转型、鼓励企业创新、激励大众创业的资本服务平台。这一资本平台为创新企业量身定做，包括发行制度、业绩要求等指标均明显区别于A股上市公司，整个制度设计相对宽松。目前新三板上市企业已由之前的4000多家激增到7000多家，发展势头非常迅猛。

行业结构优化逐步体现轻资产行业成长性高

2015年，新三板营业收入占比较高的行业有信息技术、机械设备、基础化工、文化传媒、有色金属等，占比分别为11.93%、9.72%、9.23%、7.16%、6.42%。不过，随着挂牌企业行业结构的优化，文化传媒、信息技术贡献的收入占比大幅提升，上述两个行业在2015年的收入占比分别较2014年提升了3.9%和2.4%。而基础化工、机械设备等重资产行业的收入占比则分别下降了2.6%和2.2%。从净利润贡献占比来看，金融行业依旧占据绝对优势，2015年的占比接近21.6%，较2014年大幅提升了近8%。除此以外，信息技术、机械设备、基础化工和医药生物的净利润贡献占比分别为14%、8.4%、7.4%、6.7%，位列2至5位。从以上数据可以看出，新三板挂牌企业的行业结构优化正在逐步得到体现，轻资产行业在新三板收入中贡献的占比稳步提升。

传统经济和新兴经济冰火两重天，信息技术板块成长能力突出。与主板相比，在集中了大量中小企业的新三板内，传统经济和新兴经济的分化显著。营收增速连续两年维持在20%以上的行业仅有信息技术、文化传媒、金融和餐饮旅游；与此同时，这四个行业近两年扣非后的净利润复合增速分别为62.5%、19.1%、79%和50.2%；剔除部分负增长公司后，行业复合增速的中位数分别为62.6%、99.4%、19.7%、28.7%。结合均值和中位数的分析来看，新三板中20%左右的信息技术类挂牌企业成长能力最为突出。另一方面，传统经济增长疲弱，农林牧渔、建材、机械设备、基础化工、纺织服装、能源、钢铁等七大行业近两年的营收复合增速均低于10%。

投资新三板需要谨慎选股未来重点看好教育、大数据、影视娱乐产业

由于新三板上市公司数量众多、上市门槛较低、发展阶段不一，成交相对不活跃，如果投资者盲目参与新三板投资，可能会面临一定的投资风险。因此，投资者在投资新三板上市公司时，需谨慎选股，重点挑选那些具有高成长性、主业清晰、战略定位明确、具有核心竞争力、未来有望迎来业绩释放的公司作为投资标的。重点推荐行业方面，建议关注教育、互联网营销、大数据、影视娱乐等产业链。相关标的包括但不限于亿童文教、光音网络、海鑫科金、和创科技、基美影业、华强文化等。