多路资本蜂拥新三板 券商在寻找什么样的新三板公司

多路资本蜂拥新三板

各路资本围猎新三板，在来自股权基金、公募基金、阳光私募、信托公司，甚至第三方理财机构等资本，都在过去一两年里成立了新三板事业部或股权投资部，剑指新三板市场。

“未来已经发生，只是尚未流行，现在正是股权投资的春天！”某知名第三方理财机构负责人称，如何在不确定性中寻找相对的确定性，即投资“正在发生，但尚未流行的未来”。

“私募股权人民币基金将迎来历史性的机会！”诺亚财富CEO汪静波称，在2008年国内PE投资尚未兴起时，他们即较早布局，2013年、2014年进入集中收获期，而在万众创新、大众创业下，私募股权投资有望迎来新一轮发展期。

迅猛扩容的新三板市场，让包括券商、公募、私募等在内的机构纷纷推出了投向新三板的产品，其销售的火爆程度，也在一定程度上刺激了诸如上述信托公司在内的其他尚未涉足新三板的机构。

各路资本疯狂围猎的“好项目”，尤其以影视领域最为火爆，业内估计目前至少有20多家影视专业基金，他们手持重金，四处打探项目，遇到好项目一哄而上，价格也随之水涨船高，令一些理智的投资机构望而生畏。

据业内人士透露，不少激进的新生代基金公司，为扩大新三板市场份额，早在去年年底，就制定了疯狂的扩张计划，并大肆招兵买马，希望在2016年将专职投资团队扩大至100人，涵盖TMT、医药、消费、能源、先进制造等五大行业。

券商在寻找什么样的新三板公司

一位券商从业人员表示，新三板市场为中国资本市场各方提供了重大机遇和重要通道，它的可投资范围覆盖之广是史无前例的。大部分新三板投资标的应该是介于VC和PE之间的，新三板标的比传统VC标的更稳健成熟，大多处于快速成长期；又尚未达到PE标的那么成熟，往往距离IPO申报还有1-3年的发展期。

通俗地讲有投资价值的企业就是“好企业+好价格”。“好企业”的特征有很多：细分行业龙头、行业整合者、品牌影响力、独有技术壁垒、进口替代技术、高成长、“性感”、业绩好、EPS ROE高、团队是技术大拿、知名金融机构追捧等等，其实无外乎四个方面：行业、公司、业绩、团队。但好企业一定是没有重大缺陷的，比如大股东不诚信、核心专利纠纷、业绩波动过大等可能会出现一项否决的情况。

“好价格”挂牌新三板加个2-5倍市盈率溢价比较合理。按目前的行情，传统企业融资价格在10-15倍市盈率居多，新兴企业融资价格在15-25倍市盈率居多，超出这个范围就要有具体因素分析了哈。

新三板流动性困局只是暂时的

周运南认为，目前新三板的流动性困局只是暂时性的阵痛。近期，监管层加强了对新三板参与各方，包括企业、券商、二级市场投资人的监管。先严格监管，是为了让新三板的参与各方更加规范。规范之后，可能会在创新层配套出台政策。到时候新三板的流动性、市盈率、包括企业估值等可能都会有提高。

除了政策层面的变化，近期在挂牌企业方面引人注意的动向是神州优车申请挂牌新三板。因为IPO制度的设计，中国股市曾经错失整整一代优秀的互联网企业，而如今神州优车拟登陆新三板为这一问题带来不同思路。周运南认为，神州优车挂牌新三板是一个里程碑事件，挂牌成功后可能会成长为千亿市值的公司甚至是新三板市值最大的公司，给投资人和整个新三板带来巨大的财富效应，神州优车对新三板的意义可能比肩苹果与纳斯达克。他认为，新三板市场上将有越来越多像神州优车一样的互联网或者其他新兴行业的公司涌现，给投资人带来巨大的财富增值，它们将是新三板的榜样和标杆，也将帮助新三板奠定中国纳斯达克的地位。