分层新政有望提振低迷市场 创新层“优等生”先喝“头啖汤”

分层新政有望提振低迷市场

备受关注的新三板分层办法终于5月底落地，股转系统正式发布三套并行标准，以选拔创新层企业，新三板市场迎来分层时代。然而，由于市场观望情绪浓厚，等待政策红利导致新三板一级市场5月份成交低迷。分析人士指出，随着利好政策逐步出台，暂时低迷的市场将逐步改善。

新三板分层后估值变化

（1）分层方案短暂刺激交投，成交金额回归常态。准创新层内部结构依然分化，37%的公司未有成交，而成交金额排名前10的挂牌企业累计贡献成交额占比近44%。（2）符合创新层标准二的公司更受市场关注。（3）由于市场流动性不足，分层后整体估值变化暂不明显。同时，分层后企业成长性溢价已领先于流动性溢价开始出现。（4）赚取成长性溢价逐渐成为共识，但投资者未放松对基础层公司的布局。

承载试验田机制创新层“优等生”先喝“头啖汤”

对于分层后，创新层将会否承载试验田机制，比如先试先行的注册制、转板机制等等，都是市场上对创新层日后发展的期待。

民生证券研究院执行院长管清友称，创新层出现后，围绕创新层将出现不同于原有新三板的进入退出规则。特别是退出方面：对上是主动转板，对下是被动降层。未来创新层或将成为中国注册制的试验田，打破A股现有难上难下的局面，建立有如美国纳斯达克那样流动性好、竞争力强的市场新机制。

在券商服务新三板领域的负责人看来，长远来看，创新层承载了更多试验田等创新的机制，但是短期来看，目前政策实施的时机还未成熟，“创新层之于新三板是一个新生的市场，发展迅速，目标是向纳斯达克的全球精选市场看齐。”上述机构人士还表示，希望能够进创新层的企业能够再接再厉，在市场里稳扎稳打，拿到“门票”的好孩子未来可以先喝“头啖汤”。