创新层盈利能力和成长优于中小创 部分企业可能会退市

买三板6月22日讯 距离新三板分层管理正式实施不到10天，6月18日，全国股转公司发布了创新层挂牌公司初步筛选名单，共有920家公司进入创新层，仅占挂牌企业总数12.13%。

创新层盈利能力和成长优于中小创

中信证券研究部负责人表示，预估未来创新层盈利能力和成长优于中小创。创新层占新三板成交金额比重或超过80%。创新层和基础层估值一上一下，整体估值价差或接近50%。分层后并购手段将成为新三板投资者最为倚重的退出渠道。

该人士还表示，新三板分层最重要的还是制度创新，考虑到新三板当前的制度框架以及下半年在交易端的改革展望，如果新三板在下半年引入价格竞争机制，将很可能是为未来在创新层引入混和交易制度做铺垫。

部分企业会退市

银河证券首席策略分析师孙建波分析，一些自身条件不佳的公司本期望通过资本运作，将资产做多从而进入创新层。但如果这条路被堵死了，那么这些企业留在新三板的成本将很高，因为公司的利润支付不了成本，企业就会考虑退市。

有业界人士分析称，监管层对新三板挂牌公司进行分层，意在风险的分层管理，为处在不同发展阶段和不同需求的挂牌公司提供相应的资本市场平台，从而提高监管有效性，提供差异化服务，合理分配资源。同时，分层还鼓励优秀企业获得更多融资和退出机会，通过制度改变上提升流动性。

业内人士指出，未来新三板退出机制会更像纳斯达克，挂牌与退市速度都快，挂牌公司每年都面临经营业绩考验，挂牌不等于拿到铁饭碗，退市风险增大。

新三板投资机会可能会在四季度开启

中科沃土基金另类投资部副总经理江涛表示，新三板投资分为不同几个阶段，挂牌前、挂牌后、进入创新层后，不同机构抓的投资要点也不一样。“分层确立之后，确实也给了挂牌企业更好的机会，对于机构来说也会把更多精力放在创新层企业，因为创新层的准入门槛也不低，理论上可以跟创业板的公司媲美。”江涛表示，创新层特别是对利润指标的要求也是挺高的，经过创新层筛选出来的企业，也是7000多家挂牌企业中的佼佼者。

而真正的投资机会何时来临，民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友表示，“两大礼包（新三板分层、私募试点做市商业务）同时落地虽超市场预期，但短期来看对市场影响不宜夸大，仍有四大"靴子"尚未落地，未来三个月新三板以"平衡市场"为主是大概率事件，真正的投资机会可能会在今年四季度开启”。