北斗产业市场潜力巨大 新三板企业估值处于低位

北斗市场应用已扩大到11个行业

据媒体报道，目前,北斗已在交通运输、气象、渔业、公共安全、减灾救灾、林业等11个行业,以及珠三角、长三角、京、陕、湘、贵、鄂、苏等17个区域开展示范应用。如长途客车、旅游包车、危险品运输车等运输车辆上安装了300多万套北斗兼容终端;采用北斗IP核的国产自主品牌手机已大量投放市场。去年,我国卫星导航产业总产值已达1900亿元,其中北斗系统贡献率约30%。

第23颗北斗导航卫星成功发射

6月12日23时30分，我国在西昌卫星发射中心用长征三号丙运载火箭成功发射了第23颗北斗导航卫星。这是自2004年北斗卫星导航区域系统工程正式立项以来12年间连续发射的第23颗卫星，今年上半年已成功发射3颗，北斗卫星发射推进加速。据悉，自2012年12月27日正式提供区域服务以来，北斗导航区域系统一直在连续、稳定、可靠地运行，全天候、全天时为各类用户提供了大量高精度、高可靠的定位、导航、授时服务，服务已覆盖全球三分之一的陆地，使亚太地区的40亿人口受益。

《中国北斗卫星导航系统》白皮书发布

6月16日，国新办发表《中国北斗卫星导航系统》白皮书，计划2018年，面向“一带一路”沿线及周边国家提供基本服务；2020年前后，完成35颗卫星发射组网，为全球用户提供服务。我们认为随着技术的不断成熟以及未来组网的完成，北斗系统将更好地服务于“一带一路”建设，根据 2015 年 10 月《 国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》国内北斗导航的产业规模将在 2020 年迅速扩张到 2000 亿元以上， 产业前景广阔，北斗企业将迎来较好的发展机遇。

新三板相关挂牌公司情况

体量小 但整体成长性高于主板企业

新三板相关参与方2015年的整体平均营收水平仅为7781万元，远低于主板企业，这与新三板立足于扶持中小微企业的市场定位不无关系，但从成长性来看，新三板相关企业2015年的同比增速高达25.56%，明显高于主板上市公司，具有较强的成长性。

导航终端是主要的介入领域

据统计，与北斗系统相关的新三板企业大多数从事的是导航终端的生产研发和运营服务环节，参与企业数量多达17家，占比40%以上。芯片和测量终端环节2015年相关新三板企业的平均营收分别为1.23亿元和0.85亿元，市场空间最大；GIS软件增速最为明显，达到43.7%；测量终端的估值最高，PE水平高达79.35倍。

由于市场流动性的巨大差异 新三板企业估值处于低位

从北斗产业的各环节对比中，芯片所涉及企业2015年的营收规模最大，因此我们认为北斗的芯片市场空间最大；导航终端的平均市值最高，具有较大的发展潜力。而从新三板和主板企业的对比中可以发现，在北斗产业链同一个环节的参与者中，主板企业的体量和市值都要远远高于新三板企业，除了新三板企业本身处于发展早期阶段以外，双方所处的资本市场环境特别是流动性的巨大差异是新三板企业估值明显偏低的主要原因。

新三板挂牌公司群体体现产业创新能力和潜力

数据显示，目前在新三板挂牌的“北斗”概念公司已逾40家，但近半数的主业集中在“集成、运营解决方案”领域，专攻上游核心芯片、元器件领域的公司则寥寥可数。业内资深人士表示，北斗产业化的关键看两方面：一是北斗卫星系统的建设；二是芯片等上游产业的进步。

“在北斗这样的新兴产业之中，新三板挂牌公司群体应更能体现产业的创新能力和潜力。”业内人士表示。据东方财富choice数据统计，目前A股的“北斗”概念股有近30家，而在新三板挂牌的“北斗”概念公司则有41家，且普遍质地较好。2015年年报数据显示，除新近挂牌新三板的3家公司外，38家新三板“北斗”公司中仅5家亏损，8家公司的净利润规模还超过了2000万元。

其中，值得关注的是，车联网和车载终端装备成为北斗产业链的“香饽饽”。统计显示，新三板“北斗”军团中有19家公司的主营业务为“集成、运营解决方案”；更有6家公司主营车联网终端的研发、生产、销售，车联网在线信息服务，车联网运营服务及配套软硬件的研发和销售。