新三板市场迈入分层管理阶段 新三板未来会超越创业板吗？

新三板27日迈入分层管理阶段，953家挂牌公司在7000多家公司中脱颖而出进入创新层，将有望最先享受到交易、融资制度优化的红利。不过，目前具体配套政策尚不明确，有股转公司人士表示，分层目前不是为了解决流动性问题，更多是为海量挂牌公司提供分类服务，降低投资者信息收集成本。

市场行情会怎么走？

目前新三板市场交投处于十分低迷的状态，周五，新三板全市场成交金额只有5.4亿元，与主板市场流动性差异巨大。三板做市指数在启动分层前夕遭遇四连阴，收于去年年中以来的最低点1151点。

周运南表示，“从去年11月征询意见稿出台到最终方案到初步名单公示到27日正式落地，创新层利好行情一而再，再而三，三而竭，目前而言做市指数可能还得持续下行，未来新三板的整体行情最终取决于创新层配套政策的利好程度和落地速度。”创新层的配套政策没有同步跟上时，出于短期避险和盈利兑现的需求，市场面对流动性困局的会选择用脚投票，所以导致了做市指数的长期持续创新低。

券商服务会怎么变

券商业务将会作何调整来应对新三板分层？中山证券周文地表示，券商将更重视新三板业务，更重视项目标的的后续运作空间，促进从挂牌到直投、做市的全流程业务条线的形成。对于做市业务而言，券商在选择项目上将更谨慎，是否可以进入创新层将成为标的选择的重要标准。分层制度的实施有利于优化券商自身业务模式和流程，新三板相关的各项业务将进一步成为券商新的利润增长点。

东北证券胡乾坤表示：券商应针对不同层级的存量挂牌企业提供差异化服务。首先，创新开展针对创新层企业的服务：其一，充分认识分层后监管及风险控制的较高标准，加强质量控制和信披督导，重视风险合规管理；其二，积极应对创新层的制度创新，重视挂牌后的融资、并购重组、研究、直投、做市等全产业链服务；其三，券商各地分支机构应比照A股企业参与对属地创新层企业的服务。其次，要持续提升针对基础层挂牌企业的服务：其一，券商应重视“转创新层”的业务机会，重视对基础层内的潜力企业提前开展“转层”业务规划和辅导；其二，积极开展全产业链服务，帮助更多企业汲取资本市场营养；其三，辅导基础层企业满足必要的规范治理和信披要求，防范风险。

创新层未来会怎么变？

创新层公司的流动性、估值也都会有显著的提升。创新层将会以市场效率为核心持续推进制度的创新，进入创新层的企业会被优先安排在融资、交易方面进行一些试点，流动性相对基础层会有明显的改善；估值方面也会成为焦点，自然而然地会水涨船高。

创新层企业将是新三板的明星，无疑是最优选的投资对象。新三板分层制度的创新层从三个维度选出了几百家公司，但是投资者在选择标的的时候，应该注意它是属于哪个维度，进入创新层只是一个加分项，并不意味着这家公司的身价就能立刻翻几倍。

投资策略该怎么玩

基于风险偏好和企业基本面两个维度思考。

风险偏好层面,由于单一市场投资者结构的固化导致风险偏好已逐渐趋同,因此投资策略从单一市场拓展至多层次市场(风险偏好在不同市场仍存在较大差异),寻找具备跨板潜力的优质企业,投行思维在这个层面将成为主要策略;企业基本面层面,价值和估值均要持续向上,因此企业所处行业的景气周期以及企业本身的盈利性和成长性将成为考量的重点,基于企业基本面的投资思维在这个层面将成为主要策略。

新三板会超越创业板吗？

数据显示，中小板曾一度超越主板。在2008年四万亿后的小牛市中，更能代表成长性的中小企业的指数，上涨周期是上证指数的2.67倍；行情发动起点至最高点的涨幅，中小板指数是上证指数的1.5倍。创业板也一度超越中小板。在四万亿后遗症显现的2013、2014两年沉寂期内，代表了先进生产力和新兴产业并走出低迷的创业板，录得较之中小板三倍左右的涨幅。那么，新三板会超越创业板吗？

新三板从一开始就实行了“注册制”，由于没有审批制造成的管制溢价和壳价值，挂牌公司的价值得到了更纯粹的体现。另外，众多与创业板同行业，但发展阶段更为前期、成长空间更广阔、市盈率水平为创业板百分之十几甚至百分之几的大量优质公司，无疑给投资者提供了比价优势。特别的，由于不存在A股对特殊行业的诸多上市屏障，各类独角兽企业、未盈利的现象级企业及海外归来的优质企业，也给投资者提供了更为多元的选择。

据了解，多位资本界的资深人士都发出过同样的感叹：新三板，可能是我职业生涯中最重要的一次机会了。