新三板低迷行情下多股创新高 流动性困局如何破解

新三板低迷行情

周一，新三板分层制度正式实施。千呼万唤的分层制度并未立刻改变新三板的“寒冬”状态。

新三板现在最大的问题是长期交易持续低迷，上周盘中三板做市指数刷新了2015年7月9日以来的阶段新低，三板成指环比缩量明显。事实上，自去年年中以来，新三板市场一改此前火热景象，市场归于低迷。今年以来，新三板做市指数从年初的1400点跌破1200点大关，近期新三板做市指数则徘徊在1150点附近。

多只个股抗跌

在这样的低迷行情下，却仍然有不少个股表现抢眼，展现出不俗的“抗跌性”。

超过20只股票的价格在今年以来创出历史新高。其中，协和资产、朗朗教育、明朝万达等公司都在最近一两个月里创出新高。以辉文生物为例，公司去年5月在新三板挂牌，彼时新三板做市指数尚在2000点一线，不过随后，指数仍然继续之前走势再度下跌，而辉文生物则在这样的行情里创出新高，较今年3月的公司股价低点已经上涨超过20%。

而如果以挂牌以来的股价涨幅来计算，在此次参与机构交流的公司名单中，有18家挂牌公司的股票涨幅超过100%。以联赢激光为例，公司自去年挂牌后至今，股价上涨幅度超过3000%。

分层能否激活新三板？

新三板市场较为紧缺的流动性与二级市场行情低迷，是影响投资者热情的重要原因。自2015年6月份以来，新三板二级市场行情一路走弱。

“分层只是第一步，本身并不能解决流动性不足的问题。”王银杰认为，分层后再有配套政策出台，才能扭转市场交易低迷状况，激活新三板。进入创新层的企业除了可以享受较高的估值水平与流动性溢价，也可以优先作为融资制度、交易制度的创新试点。

对于分层后的新三板市场走势，肖玉航表示，预计短期内低迷的市场会出现活跃现象，但影响有限。因为短期内新三板的交易制度、投资门槛发生变化可能性不大。

完善监管制度

2016年5月，新三板市场融资为74亿元，创一年来的最低值，新三板市场融资困局悄然出现。二级市场流动性偏低是造成挂牌企业融资难的主要成因。

为优质挂牌企业打破融资僵局，广证恒生总经理袁季认为，完善投资者退出渠道，管理层应尝试以创新层为“棋眼”，创设一系列配套机制，从制度层面打破融资僵局。“以目前的分层制度为起点，建立针对顶层企业的差异化制度。通过加强监管，规范管理，降低投资者门槛和引入公募基金，丰富投资者队伍引入资金；通过竞价交易，丰富交易方式，降低投资者成本；通过建立转板制度，建立多层级资本市场之间的有机联系。让其他层企业向上进入创新层有章可循，同时坚持市场化的大浪淘沙，严格退市制度。”

“公募基金入市、转板制度等多种围绕创新层的制度机制建设，将为新三板市场结构性地注入流动性，创新层企业将因此而破解流动性困局。”袁季说，创新层企业名单定期与临时调整，将不断激励挂牌企业，优质挂牌企业都有机会进入创新层，享受制度红利。新三板企业转板制度的建立与流动性困局的缓解将畅通投资者退出渠道，重新激活新三板定增融资市场。