分层制度难以支撑指数上涨 流动性难题应该这样破解

市场行情低迷 分层的作用有多大

2016年以来，新三板二级市场的交易热情却逐渐冷却。2016年5月做市成交量为14.88亿股，成交金额为79.29亿元，成交量与成交金额均为2015年11月以来除开2月份春节期间以来的最低值。而截止至6月24日，6月份做市成交量为9.73亿股，成交金额51.18亿元，二级市场交易热情冷却的局面暂未发生改变。新三板二级市场的交易热情冷却，增加了投资者持有股票的风险，从而使得投资者参与投资的态度更为审慎。

兴业证券新三板方面人士表示，目前分层制度还很难支撑指数的上涨。原因有两个，一是部分新三板基金产品到期有退出意愿。而市场无大量增量资金,流动性仍然是大问题。其次是创新层的一些制度、披露等后续政策没有明确，需要时间去反应。

夏鼎资本叶锋表示，短期来说，投资人的注意力会被吸引到创新层，可能会对基础层的流动性和融资能力产生影响。长期来说，如果新三板整体形成了一个良性的生态系统，吸引更多的投资人关注和投资新三板，基础层的公司也会受益。

汇思讯卢劲表示，从对新三板市场的性质来看，应该说未必有直接的帮助，因为新三板挂牌公司股票主要靠机构投资者和做市商的运作，但分层或许能够对提高机构投资者和做市商的积极性起到促进作用，所以会间接地对三板市场的整体流动性和活跃度有帮助。

融资困局出现流动性难题怎么破

2016年5月，新三板市场融资为74亿元，创一年来的最低值，新三板市场融资困局悄然出现。二级市场流动性偏低是造成挂牌企业融资难的主要成因。

分析认为，公募基金入市、转板制度等多种围绕创新层的制度机制建设将为新三板市场结构性地注入流动性，创新层企业将因此而破解流动性困局。而新三板创新层企业名单定期与临时调整动态结构将不断激励新三板企业，每一个优质的新三板企业都有机会进入创新层，享受潜在的制度红利。新三板企业转板制度的建立与流动性困局的缓解将畅通投资者退出渠道，重新激活新三板定增融资市场，以达到破解融资困局的效果。

对于企业管理者而言，面对投资者的谨慎态度，应当加强信息披露，通过信息披露、企业路演等多种形式，增强投资者与潜在投资者对于企业经营现状，发展战略的了解。而在定增方案制定中，更加详细地披露资金用途等有效信息，寻求在企业发展上的一致认同，从而有效打消投资者疑虑，吸引投资者关注。