半年报大幕拉开 新三板市场能否触底反弹并开启“中报行情”？

2016中报披露大幕拉开

根据股转公司的安排，6月28-30日，7600多家挂牌公司将进行中报披露预约，从7月1日起至8月31日，这7600多家公司将陆续披露2016年中报。

新三板2015年年报的业绩已经证明，挂牌公司的业绩成长性值得期待。然而，进入2016年以来，新三板市场的表现却不尽如人意，指数下跌、交投不活跃、成交额低位徘徊，市场融资功能被弱化。经过半年的低位盘整，中报披露季是否会触底反弹并开启一波“中报行情”呢？

分析认为，新三板在快速发展存在各种问题，但其基本面还是向好的，市场的融资功能也是正常的，新三板市场阶段性的低迷属于正常的波动；新三板挂牌公司2016年中期业绩整体应该不会低于预期，尤其是创新层公司，将更能体现其成长性和价值。市场低迷导致投资者恐慌和观望的情绪仍将持续一段时间，但借助于中报业绩的预期利好，市场面上或将得到修复，预计下半年市场面会得到改善。

中报披露要规避这些雷区

对于新三板市场来说，7月1日至8月31日，共44个转让日，需披露近7700份中报，剔除这两个月挂牌的公司，平均一个转让日至少需要披露175份中报。这是一项浩浩荡荡的大工程。周三股转公司发布公告称，去年及今年上半年分别收到103项和200多件举报，主要涉及信披不实或遗漏、企业违法违规等方面。

信披从严监管年，中报披露重点被“监视”的不合规信息，投资者要谨慎对待这些问题：

财务造假：财务造假的案例不管是在主板还是新三板公司都屡见不鲜，其中，参仙源因虚增利润1.3亿元而被证监会立案调查，新三板首例财务造假案例公开处罚才过去不久，该不会已经忘记了吧？直面惨淡的成绩，总比玩弄是非、挑战监管红线，最终东窗事发而被罚的好吧？

信披不规范：据不完全统计，包括年报披露信息不完全而被问询、惩罚的案例不在少数。2014年至2016年上半年，股转系统累计采取了近200次监管措施，其中七成以上都由于信披不规范造成的，包括信息披露不及时、不完整、不准确等。

关联交易：A股上市公司与新三板挂牌公司关联交易、新三板挂牌公司之间关联交易等案例也并非少有耳闻。明确关联交易的内涵，关注公司在保持业务、资产、财务的独立性以及关联方资金拆借等方面是否处理得当，警惕再踩关联交易红线。

大股东占款：大股东资金占用问题一直是监管层密切关注的问题，其对挂牌公司的影响更多地体现在经营层面。众所周知，在严抓大股东占款时，主板上市公司虽然也是案例频发，但是新三板由于公司治理结构偏向简单以及内控制度的不完善而成为严打的“重灾区”。此次中报披露，大股东占款也必然成为监管的重中之重，这颗雷千万别以身试险！

年报披露的警示 警惕个别企业退市风险

就在6月30日，股转公司对未能在最后期限披露年报的朗顿教育、中成新星两家公司强制摘牌，另有5家为按时披露年报的公司已经主动摘牌，5家公司正在申请摘牌。这也给7600多家有中报披露责任和义务的挂牌公司敲响警钟。

华南一家券商挂牌业务负责人表示，延迟披露现象中企业的责任较大，部分企业财务表现不佳，并且往往首次披露年报。他表示，“有的企业盲目挂牌后，人员素质、高管观念意识都没有跟上，态度随意，不愿意花钱雇佣专业人才。”

他告诉记者，“在新三板信息披露违规的后果很严肃，券商也会受到惩罚。作为主办券商，挂牌项目多并不是什么好事，如果选择了这样的企业也要帮他做好信息披露。”

另一位北京地区券商新三板业务负责人表示，中介机构执业质量有待提高，由于挂牌公司数量众多，主板和新三板的年报高峰期同时来临，导致审计资源严重不足。会计师事务所专业能力不强、优秀项目经理流失，都使得审计质量成为市场的短板。这也影响了投资人对市场的信心。

股转明文告诫挂牌公司：不能在8月31日前披露半年度报告的，应当及时告知主办券商，并在2016年8月15日前就延期披露原因、延期期限、对公司股票转让方式的影响或公司股票存在被终止挂牌的风险等事项进行公告。

股转公司表示，将在总结监管实践的基础上，加快制定出台挂牌公司终止挂牌的实施细则，建立常态化退出机制，实现市场优胜劣汰，提高挂牌公司整体质量，提升市场规范程度，促进新三板市场健康、稳定发展。