新三板投资不能急功近利 VC/PE股权投资大佬积极布局

创新层流动性难题待解呼吁配套设施落地

新三板创新层推出两周，大家关心的创新层行情似乎并没有到来，创新层的流动性问题，依然是新三板市场之痛。根据股转公司6月24日发布的最终名单，有953家企业进入首发创新层，尽管如此，这些企业的交投和成交价格却没有明显的起色。

说到新三板的配套政策，此前有消息称，监管部门对新三板创新层公司的基本信息进行了摸底。业内认为此番动作，可能与监管部门制定分层制度后续配套政策相关。“有人说是要对创新层公司展开一轮专项排查，但我觉得更多的可能是为了分层制度实施后的后续配套政策。”上市新三板业务人士认为，所谓配套政策，最主要的就是完善的做市制度。“分层后，对券商的做市能力和做市要求更高。从某些方面来说，我们和投资者是一样的，希望能尽快完善。但到现在还没有更多的信息”。

此外，市场比较关注的配套政策就是在推动流动性方面的内容。一直以来呼声比较高的如公募基金入场、降低投资者门槛等。对此，上述新三板业务人士认为，股转系统的当下任务还是在多观察创新层企业上。分层制度需要消化，暂时不会有太大市场机会，但目光长远一些，还是会有更多有价值的标的显现出来。

上市公司抢筹新三板企业 VC/PE股权投资大佬积极布局

整体来看，新三板挂牌公司中共计783家被A股上市公司参股，占全部新三板上市公司总数的10.38%。其中，59家备受青睐，被上市公司持股占比达50%以上，109家被上市公司持股占比超过30%。

股权投资大佬布局新三板已不是新鲜事，像红杉、经纬、景林、鼎锋等机构均在新三板有大量投资，此处以红杉为例进行说明。

红杉资本作为全球顶尖的股权投资机构，已培育出诸如苹果、谷歌、甲骨文、思科等行业巨头，合伙人沈南鹏位列“100位顶尖风险投资人”榜单的第九位。红杉资本在新三板早有布局，且投资脚步仍在继续。据统计，红杉资本在新三板共投资了16家企业，投资总额超过7亿元，其中14家已挂牌，另外2家仍处于待挂牌状态。

新三板投资不能急功近利

去年年初至年中，大量入市资金因未来预期政策红利，高价入场，至今部分新三板产品收益依然为负，对此，万吨资产董事长俞岱曦指出，基于企业成长价值的投资，是新三板投资的主要方向。对于那些基于政策红利高位接盘的新三板产品，风险是很大的，如果未来遇到退出难题也是正常的，就像5000点入市的很多基金，这跟机构投资逻辑和产品设计有很大关系，不能代表大多数。目前看来，新三板还是在向着好的发展方向走，分层时间较短，需要更多时间来提升创新层的功能性，而后流动性会随之改善，投资价值还是基于企业的成长性和基本面，“比如优质企业股价从一块钱涨到十块钱，虽然流动性不好，但是折价到八块钱还是有人接盘的。如果因为追求政策红利预期，企业股价只值五毛钱，你一块钱也买，到期收益为负，还埋怨政策红利不来，这不是新三板该有的投资逻辑。”

新鼎资本董事长张驰指出，相比主板市场，新三板如今在制度设计上还是以机构投资为主，作为多层次资本市场的重要一环，如今制度建设处于完善阶段，可以看到分层后监管越发严厉，但对降低投资者门槛和竞价交易，要根据发展情况而定，如果盲目开闸放水，可能会危害投资者的利益，也破坏了新三板市场以机构投资为主导的初衷，以美国纳斯达克为例，这个市场用了十几年才有如今的成熟发展，同样新三板也需要时间去完善。